技术分析者的迷信（二）KRACH

首先，我将复述一下这个故事的梗概。原谅我剧透，这个在豆瓣和IMDB都被打了4.5分的电影可能会影响到您的时间规划。再三犹豫，剧透应该是一个有效率的介绍方法了。法国人埃尔万在曼哈顿一家投行做交易员，他年轻气盛，热爱极限运动，像华尔街所有的交易员一样，他从不满足于现状。豪车，美女，更多的钱，永远是他追求的目标。（这还有点意思。）埃尔万从科学杂志上读到一篇气候学的文章，突发奇想，觉得股市的涨跌起落应该可以用气候变化的模型来做衡量。于是他毫不犹豫地飞到加拿大，找到了在加国排名第一的麦吉尔大学任教的女作者SibylleMahler，也是他的前女友。（这立刻很恶俗，是吧。）破镜重圆，双剑合璧，他们研究出了一套应用在市场里的模型。埃尔万立刻说服他的上司大干一票，结果，市场并没有想模型预测的那样立刻下跌，当天埃尔万就亏了2000万。等到伦敦开盘的时候，FT指数还在继续上涨。纽约的早上，埃尔万和他的搭档被粗暴地扫地出门。搭档受不了压力，在漂亮的家门外饮弹自尽。（这立刻很狗血。）在美女同事Sarah的推荐下，埃尔万很快实现了自主创业，他的自信和野心说服了富豪，新成立的基金叫飞翔基金。Sarah也很快背叛了原来无情的公司。在新基金的募集会上，面对曾经亏损的质疑，埃尔万说，那是因为他的主导权不够，如果当时再多给一天时间，他就会赚很多钱。（这立刻很业余。）模型果然是有效的，飞翔基金一飞冲天，搞出了年收益40%的好成绩。埃尔万不仅让前同事刮目相看，报了一箭之仇，还成为炙手可热的交易明星。虽然这个时候气候模型已经不能跟市场匹配，但埃尔万仍旧我行我素，还向银行募集到了更多的资金，并争取到了更高的风险敞口。他已经成为掌握未来世界的人。（这时候你已经猜到结局了吧!）市场继续风云变幻，随着模型的失效，埃尔万和女朋友Sibylle的矛盾也逐渐激化。终于，Sibylle跟Sarah吐露了真情，根本就没有所谓的模型，那只是偶然的契合而已。只认钱的Sarah很快出卖了飞翔基金。随着老对手的抛售，市场急转直下，从一堆裸体女人的身边宿醉醒来，他亏损了20亿，随之而来的是Margincall，投资人的暴怒，SEC的上门调查。不肯认输的埃尔万自然不甘心接受惩罚，从大厦的顶楼破窗而下，当然他带了擅长的降落伞。可惜的是，纽约高楼林立，降落伞根本施展不开，他摔在了街头。落井下石来吐槽1、片中有四次跳伞：开场表现主角自大，第二次和拉女朋友下水，第三次搭档自杀后重新起飞，第四次跟女朋友吵架后和解。看似挺合理，但很显然是一次拍摄，背景都差不多，基本上没展现出叙事功能。这钱看来是白花了。2、作为一个业绩出色，有野心的交易员，竟然要求上司迟一天平仓。开玩笑，菜鸟第一天入市啊，这简直让做过交易的观众哭笑不得。3、气候模型单调。故事剧本是导演本人做的，还有另一个编剧，导演给他的主要职能是做模型。拜托做模型，做复杂点，让观众眼花缭乱看不懂也好啊，就搞了个立方体，来糊弄谁啊。钱都花到飞机上了吧。4、财团开会，几个群众演员总是面露奸笑，拜托，导演要求的吧，那是贪婪的笑？张口给你几个亿的财阀，会比你更不懂风险，会笑得牙都出露出来八颗？5、“我是看不见的市场之手。”这是什么话？无形之手是这样用的吗，无形之手是操控市场的手吗？懂点经济学都知道，无形之手，是市场的调节之手，是你我他的买卖行为构成的，哈耶克和弗里德曼都论述过了，奖赏获利，惩罚亏损是无形之手。能操纵市场，那叫有形之手，好不好，编剧导演先生。6、老公司的logo，UniverslaMarketBank,很像万事达的logo啊。拜托，能不能找人设计个新鲜点的。这么搞，会让观众觉得自己的信用卡很不安全，有没有？7、在老公司时候，交易员3-5个屏幕。在飞翔基金，一个工作台搞了24个屏幕。你眼不花啊，有钱也不用这样吧，影响视力不说，关键时候肯定引起慌乱啊。一看就是摆POSE不是搞交易的样儿。8、40亿的基金，仓位没在合约中限制，睡一觉就有margincall了，20亿没了，拜托我的明星基金经理，你交易不设止损啊。不设止损你还能管40亿的基金。开什么玩笑。9、老公司的同事搞各种小动作，本以为是要打商战，结果呢，说是金融危机来了。拜托，戏是这么写的吗，胃口被你调起来了，然后你说地球毁灭了，大家都死了。可以这样玩吗？10、“SEC，你被捕了。”我的个美国证监会啊，我的个曼哈顿华尔街啊。证监会是监督部门，不是执法部门好不好。证监会进来最多是请喝茶好不好，不用撞门的，那是警察的活儿。男猪脚，你不用跳楼的，导演骗到你了。现在，我们来总结一下这部片子失败的原因。总体来说，我的剧透比片子要精彩一些。因为在影片中，有法语对白和英语对白，法语部分字幕不知道能否值得信任，整个故事的感觉非常不流畅，很多关键事件上莫名其妙。人物关系太平面，跟主人公的压力不足。比如，为什么女科学家莫名其妙地是主角的前任。俩人第一次见面还客气地跟不认识似的。比如，线索人物，美女Sarah，张口闭口在跟老板谈钱，到了主角这里，竟然从来没谈过，也没有情感上的需求。只在背叛的时候又向原来老板狮子开口。比如，那些富豪。笑起来跟乡镇企业家似的，开口几个亿，还相信没有风险。真不知道这些人钱是怎么赚来的。这些人物在故事里一直处于被主角利用的位置，完全没有对主角造成压力，在戏剧矛盾上完全是无效配置。表现形式太生硬，导演市场功力不足。纵然，交易员的人生是琢磨不透的。他们每天每天面对屏幕，分析各种似是而非的消息，用一个个涨和跌的信号来更改账户上的数字。数字变大了，一切都耗，数字变小了，人生就得搞砸。这整个过程完全不会波澜壮阔，更不会血雨腥风。但不得不说，导演在营造氛围的功力上弱了一点，甚至可以断言，导演根本不懂交易。即便是能坚持看三个月财经新闻，也不至于搞出这样一部没有“市场感”的片子出来。即便是在第一次失败的时候用了警示音，在最后大溃败的时候又把警示音加强了。在跳伞的时候用交响乐，四次跳伞试图反应出四种情绪，为最后的跳楼做铺垫。但总体来说，平行蒙太奇的使用，很生硬，完全无感。“稳定盈利模型”“极限运动”“情侣搭档”“老雇主仇恨”“美女商业间谍”这些看起来都不错的元素，原本应该成为一部好电影的。可惜，法国人这次没有做到。本片在法国上映票房19万，在比利时上映一周，535美金，换算欧元的话更寒酸。Krach在法语的意思是股市暴跌。不知道谁搞的英文名字是TraderGames。这是两个完全不同的主题。导演可能是忘记了去定位，找不到一个主要矛盾，两个都想说，两个都没讲出来。股市暴跌带来的个人命运，很生硬。交易员之间的争斗，隔靴搔痒。任何看过几部投资片，做过一些交易的文艺青年，都会有过这样的蠢蠢欲动。别着急，等到能做的比这部片子好的时候，再去动手。投资派据说有两种人适合做投资。一种是聪明而且有野心的，足够的贪婪才能够获得财富。另一种是愚钝但能坚持纪律的，市场就是一个醉汉或者一只壁虎漫无目的，只要选择一种可行的方式，耐心等待机会，最后总能盈利。两种不同的人格特征需要建立不同的投资模型。从市场要素上来衡量，聪明的人更适合做价值发现派，从获得信息分析信息中占得先机，享受市场的利润。而愚钝的人则适合做技术分析派，用数字量化交易指标，不见兔子不撒鹰，只要能在正确率和利润率之间找到正数的差额，就可以永远盈利。无论价值发现派还是技术分析派，在市场中搏杀，终究都要面对一个搞疯无数数学家的问题，概率。表面上看，两派都无法永远正确。涨还是跌，没有人能够每次都猜到硬币的正反。有两种做投资的人。一种自以为是天才，辞掉了工作，靠交易为生，盈利很高，但通常会陷入各种窘迫。另一种资质平平，但有执业执照，做了专业的位置，拿别人的钱去冒险，年终总能分到令人羡慕的分红。前者是自由职业投资人，后者是执业基金经理。前者即使年收益500%，一年收入也就50万，100万，高不到哪去；后者通常年收益不会高于30%，但他们的年终奖少说上百万，多则不封顶。十万块的账户，和十个亿的账户，肯定不是一种玩法。是的，但大家赚的都是个比例而已。十万块的亏损，和十个亿的亏损，肯定不是一种压力。每次，但十万块赔的通常是自己的血汗钱，十个亿的，谁都不知道具体是谁的钱。更有一个残酷的事实是，在市场里，十个亿的账户总能赚钱，十万块的账户都在亏钱。这真的很气蛋。做交易最重要的是什么？是模型，是纪律，是心态，是命运！错！做交易是一次选择而已。任何选择，要么对，要么错。排除选择会带来的后果，我们有50%的正确率。把这个50%恒定住，每次选择带来的收益，或者亏损，就是我们胜利的两个元素。很简单了，放大收益，截断亏损。再倒带回去。如果收益和亏损相等，我们的胜利就是增加正确率，只要高于50%，哪怕是51%就足够了。上帝的公平在于，他让概率和收益相成等于一。价值发现派，千方百计地为了收益在打听消息，分析判断。技术分析派，守着屏幕望穿秋水，试图从图形中辨认出一个高概率的模型。价值发现派，用各种会计指标来演算比较，构建模型。但终究是用过往经验在做横向比较，很难说不会错过机会。技术分析派，用历史的价位数据来做数学计算，勾画图标。也终究对抗不了新的市场因素或者突发事件，很难做到一劳永逸。价值发现派更善于耐心等候，等到市场的误会，大众的盲点被确认，他们会无比自信地介入，然后狠狠地捞一笔。由于他们每次都是事先介入，恰到好处地退出，他们这种很高利润率的方法注定了他们只能等到小概率事件的发生。相反，技术分析派因为有严格的数学指标作为指导，他们有更多的选择机会，不同品种，不同时间周期，随时随地，只要有交易信号，他们就时刻准备着。因为对信号的信仰，他们通常会频繁交易，而且不怕做错，在交易之前他们会指定退出计划，也就是通常所说的止损。技术分析派这时候的特点是，高频率作业，低利润率获利。这个观点跟通常所定义的价值投资和技术分析有天壤之别。没错，你所理解的价值投资，是稳扎稳打，见好就收。你所理解的技术分析是，最低处介入，最高处卖掉，得意洋洋。这盆冷水，如果不是现在泼给你，等到市场泼给你的时候，你会很惨。没关系，慢慢来。这不是故作哲学的乱盖帽子，这是一个系统的市场现象，这个话题暂时留下，我们以后还有很多电影可以看。做交易最重要的是什么？是概率，是利润，是价值发现，是技术分析。错！做交易是一次冒险，输得起就玩，输不起别玩就是了。